对于区块链和互联网之间的区别，我们可以通过这种方式来考虑。前一代的分享协议（TCP/IP, HTTP, SMTP等等）都在生成出不可衡量的价值，但是大多数都是在应用层上发生并重新部署，而且大多数都是数据的形式（想想谷歌，Facebook等等）。就价值如何分布而言，互联网堆栈是由“瘦”协议和“胖”应用组成的。
在区块链应用栈中，协议和应用的关系正好反转了。价值都集中在了分享协议层，只有很小部分价值分布在应用层。所以，这是“胖”协议和“瘦”应用的堆栈。
我们可以在比特币和以太坊这两个主要的区块链网络中，很清楚地看到这点。比特币网络现在有100亿美金的市值，但是基于它创建的大型企业最多也就几百万美金的市值，而且大多数还是因为“商业基础”的标志而过度估值了。同样地，以太坊在有真正的应用出现之前，就已经有10亿的市值了。
大多数区块链协议中，有两件事导致了这种情况：首先是分享数据层，其次是引入了具有投资价值的加密代币。
其中，主要的问题在于：通过在开放和去中心化的网络，而不是个人应用控制的基础上复制和存储用户数据，我们降低了新玩家准入的进入门槛，同时也为基于它的产品和服务，创建了更加充满竞争性的生态系统。
当然代币价格上升，那么就会吸引早期投机者，开发者以及企业家的注意。他们会成为协议本身的股东，并且最终为它的成功而投资。然后，一些早期投资者，也许开始只是为了赚钱而投机，会基于这个协议来打造产品和服务，意识到它的成功会更加推动他们代币价格的增长。
这里我有两件事需要指出。第一是有多少增长是因为投资推动的。因为大多数代币都是稀缺的，因为对于协议的兴趣增加，所以代币的价格也会增加，因此网络的市值也在增加。有时候利率增加的比代币的供应要快很多，而且会导致泡沫。
除了故意欺诈以外，这是个很好的东西。投机是技术创新的引擎。非理性投机的两个方面—繁荣和萧条—对技术创新是非常有益的。
需要指出的第二部分，是这个循环的末端是怎么发生的。当应用开始爆发的时候，这就显示出成功的信号，（不论是使用增加或者金额投资者开始更加关注），因为协议的代币，这两件事都会在市场上发生：新用户投入协议，增加了对代币的需求（因为你需要代币，才能使用其中的服务），而且现在的投资者会持有他们的代币，并且认为价格还会继续增长，更进一步减少了流通。这两者结合起来，使得代币价格更高（假设对于新代币有足够的稀缺性），这就进一步推进了协议的市值，从而吸引新的企业家，投资者和整个循环。
对于这种动态情况，很重要地是，其中的效果是价值如何分布在堆栈上：协议的市值总是会比应用的市值发展地快，因为应用层的成功会推动协议层更多的投机。而且，协议层价值的提高，会吸引和鼓励应用层的发展。再加上分享数据层，这会大幅减少入场的障碍，最后的结果就是应用的竞争性生态系统，并且大量价值也会分配给股东。这就是为什么代币化的协议变“胖”了，但是应用变“瘦”了。
这是个很大的转变。对于分享式开放数据和激励系统的结合，可以防止“赢者得所有”的市场，改变了应用层的游戏玩法，并且创建了整个系列的企业，它们在协议层也有不同的商业模式。关于创建商业和投资创新的很多规则都不适用于新的模型，而且现在我们有着更多的问题，却很少的答案。
