境内监管
究竟什么东西在影响你们做这个事情需要法律思维？是以下几点：
第一，《关于防范代币发行融资风险公告》，它是几个部门联合发布的。
第二，《非法金融机构》认定的是有没有可能构成非法集资。
第三，《证券法》是证券类监管。
第四，《刑法》非法形式公众存款和变相形式公众存款都是往这里靠。
法律界限
我们看到了以太坊ICO的过程，造就了很多其他的项目。但大家再想一想，实际ICO并不是以太坊的独创，只是以太坊把它做好了而已。ICO的本质是什么？是一个众筹，只是它众筹的不是法币而是代币。所以数字资产的法律底线是众筹。
有的律师会说“没有任何的法律规定”，这是不对的，至少法律告诉了你边界。
上面的边界是众筹，下面的边界是IPO的监管，它有点类似现在的证券监管，如果你触及到它就构成上线。左右两侧，一个是《证券法》，一个是《刑法》的规定。这个图表是我们的研究成果，里面的东西是你可以进行创新的，但是突破了红线、突破了上线就一定有人管你。
法律建议
我们有几个建议：第一，对中国投资者保持审慎态度。这在很多项目白皮书中，尤其国内社群中应该注意。第二，对非公开投资人的管理问题，即便是私募 ，这些人也可以给我们带来很大风险。第三，对集合投资者应该保持谨慎态度，尤其在数字资产发行过程中，扩大了我们的风险的就是这帮集合投资者。在座可能有很多集合型投资者，通过批发的形式来的，再通过单点销售的形式出去的，大家自身的风险其实是很大的。
数字资产通证化
最后说说数字资产通证化，既然我们要做这个东西就要明确，在世界各国做ICO如果纯粹是融资性的，四个象限都是有监管的，我们要考虑发行ICO过程中究竟是在做什么，你在做的是构建一种通证身份体系，就是把原来以纯粹融资的由资金导向变成价值导向，目的性的进行代币用途的扩展，把原来的融资体系变成身份和价值体系，把现在的代币体系换到我们讨论的通证体系当中，这种行为是可以得到支持的。
